第一千三百五十七章、股市狂飙（7）
第一千三百五十七章、股市狂飙（7） (第2/3页)
中间搭起了一座桥梁。其实，也为“大小非”寻找到了一条新的通道，有利于减轻对于二级市场的压力。
“大小非”减持之所以这么汹涌，有一点很关键，就是从紧的货币政策。信贷紧缩实质上让很多大股东缺乏现金，只得卖股票。可交换债券推出后，这类股东可以通过发行可交换债券获得所需资金，而无需抛售股票。
根据发行可交换债券的规定，债券投资者将在12个月后分散地逐渐交换其持有的股票，这样既可以避免直接对二级市场形成冲击，缓解限售股集中大规模上市对市场价格形成机制的冲击，对发债主体来说也可避免直接抛售大量股票造成股价下跌带来的损失以及不能变现的风险。
第二，可交换债券的发行，在证券市场实现股票全流通的条件下，有利于股东利用这一金融工具进行股票市值管理，也有利于减少大股东由于缺乏筹资渠道而占用上市公司资金的情况。
第三，可交换债券事先锁定了未来的换股价格。这一点可能为解决“大小非”问题而不顾价格变化的疯狂抛售行为是有利的。当前的股指之所以跌得很惨，就是在很多的“大小非”减持的时候，由于成本低廉，使劲地往下砸价格。
不过，如果把资金引向债市，投资者的兴趣则部分转移到债市，必然也会分流股市的资金，当前的股市最缺的是增加资金，因为现有资金在不断地减少。
经常看到不少朋友的讨论：“如果我手中有‘大小非’，由于无限制减除，我不但可以卖股票套现金，而且可以发行可转债，岂不是双重套现，变相圈钱？”
这里需要说明的是，对于“大小非”的解禁问题意见不一，主要有两条思路：
第一种思路是促使“大小非”减持。从根本上解决“堰塞湖”的问题，不要给“大小非”减持设置障碍，既然制度不完善酿成这样的结果，也只能在承认现状的基础之上，不要征收暴利税，
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