第299章 2018年11月 黄浦江畔的宣布
第299章 2018年11月 黄浦江畔的宣布 (第1/3页)
2018年11月5日，星期一，上午十点。
深圳，默石资本，会议室。
这是一个不寻常的周一。通常，ACC的例行会议在下午三点收盘后。但今天，沈清如在九点就给所有人发了消息：“上午十点，会议室紧急会议。所有人必须到。”
没有人问为什么。因为所有人都在新闻里看到了。
一个小时前，上海，黄浦江畔。首届中国国际进口博览会开幕式上，最高层宣布：将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。
消息一出，整个资本市场沸腾了。不是那种牛市狂欢的沸腾，而是一种更深层的、带着震颤的沸腾——像地质板块的碰撞，在无声中重塑地貌。
陈默坐在会议桌一头，面前是沈清如连夜准备的解读报告。她昨晚几乎没睡——从消息发布的那一刻起，她就知道，这是中国资本市场十年一遇的制度变革。
会议室里，ACC核心成员全部到齐。林枫、方远、周锐，每个人的面前都摊着厚厚的资料。气氛不是紧张，是一种高度集中的、带着兴奋的警觉。
沈清如站起来，走到大屏幕前。她的眼睛里布满血丝，但精神很好。
“各位，今天是一个历史性的日子。不是因为我们赚了多少钱，不是因为市场涨了多少。是因为，中国资本市场的游戏规则，从今天起，要彻底改变了。”
她调出一张图——中国资本市场三十年的大事记。1990年上交所成立，2004年中小板，2009年创业板，2019年科创板——她提前把2019年写了上去，因为科创板将在明年正式开板。
“过去三十年，我们的市场是‘审核制’。公司能不能上市，不是市场说了算，是监管说了算。监管决定谁可以进来，什么价格进来，什么时候进来。这个制度，在特定历史阶段有其必要性，但也带来了很多问题——壳资源炒作、新股不败、退市难、定价扭曲。”
她切换到另一张图，是注册制的核心逻辑。
“注册制不同。注册制的核心是：公司能不能上市，市场说了算。只要信息披露真实、完整、准确，符合基本条件，就可以上市。定价由市场决定，退市由市场决定，价值由市场发现。”
她转过身。
“这意味着什么？意味着，游戏规则将彻底改变。”
林枫举手。“清如，你能具体说说，对我们的投资有什么影响吗？”
沈清如点头，调出下一张图——“注册制对投资生态的五大影响”。
“第一，上市门槛放宽。亏损企业可以上市，同股不同权可以上市，红筹企业可以上市。这意味着，我们将有更多‘硬科技’公司进入市场——半导体、人工智能、生物医药、高端装备。这些公司，在过去的审核制下很难上市，因为亏损、因为股权结构特殊、因为收入规模不够。现在，它们可以来了。”
“第二，定价市场化。过去的发行价受23倍市盈率窗口指导，新股不败。注册制下，发行价由市场询价决定，可能破发，可能大涨。这意味着，‘打新’不再是稳赚不赔的生意，研究定价能力变得至关重要。”
“第三，退市常态化。过去的退市制度形同虚设，很多公司成了不死鸟。注册制下，退市标准更严格，执行更坚决。这意味着，‘炒壳’‘博重组’的旧模式将走向终结。那些靠壳价值支撑的垃圾公司，会跌成仙股甚至归零。”
“第四，研究价值凸显。审核制下，信息不对称严重，谁有内部消息谁赚钱。注册制下，信息披露是核心，谁的研究能力强谁赚钱。未来的超额收益，将来自深度研究——对行业的理解、对技术的
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